Opomba množice v primerjavi s konvertibilno opombo: kakšna je razlika?

V zadnji objavi smo pregledali, kaj so konvertibilne opombe, njihove ključne značilnosti, kdaj in zakaj se uporabljajo. Na kratko smo se dotaknili tudi opombe množice kot spremenjene različice kabrioletne note, ki je bila zasnovana posebej za ponudbe, ki jih financirajo množice.

Ta teden se bomo podrobneje poglobili v to, kakšne so opombe množice, kako delujejo, zakaj so bolj primerne za povišane množice in kako se razlikujejo od konvertibilnih not.

Potreba po novi vrsti varnosti

Z izvajanjem naslova III zakona o JOBS maja 2016 je bilo neakreditiranim posameznikom dovoljeno vlagati v zasebna zagonska podjetja in mala podjetja. Medtem ko naj bi bili ti novi predpisi, ki jih v naslovu poznamo kot naslovi III, T3, regulativno množično financiranje ali Reg CF, ponudili nov potencial za priložnost tako vlagateljem kot malim podjetjem, pa so izzivi vključevali vrednotenje lastniških vrednostnih papirjev za zelo zgodnja podjetja in upravljanje vlagateljev financ in komunikacije za številne majhne delničarje so bile odvračanje za nekatera mala podjetja. Poleg tega je dodeljevanje sredstev iz množice privlačno, če dodate, da lahko ta ista množica v tabeli kapitalizacije podjetja naredi majhno podjetje manj privlačno glede morebitnih kasnejših naložb, združitev in prevzemov. Za reševanje teh pomislekov je bila zabeležka množice razvita kot nova vrsta vrednostnih papirjev, posebej za kapitalsko množično financiranje.

Opomba množice v primerjavi s konvertibilno noto

Za razumevanje beležke množice je koristno osnovno razumevanje konvertibilne note, iz katere izhaja beležka množice:

»Zamenjava menice je posojilo, ki pretvori v kapital na vnaprej določen datum zapadlosti ali mejnik podjetja, pogosto finančni dogodek, opisan v investicijski dokumentaciji. Zamenjava vrednostnih papirjev, ki se včasih imenuje preprosto "nota", je dolg, ki lahko postane lastniški kapital. "

Konvertibilne note imajo za hitro povzetke naslednje funkcije:

  • Datum zapadlosti - datum, ko se konvertibilna obveznica pretvori iz posojila (dolga) v lastništvo lastniškega kapitala (običajno 18–24 mesecev)
  • Mejnik konverzije - nastavljeni označevalec, ki sproži pretvorbo note iz dolga v lastniški kapital, običajno dogodek za financiranje iz lastniškega kapitala
  • Diskontna stopnja - dana zgodnjim vlagateljem kot spodbuda, da prevzamejo tveganje
  • Omejitvena vrednost - vnaprej nastavljeno najvišje vrednotenje podjetja, v katerem se vlagatelj strinja, da bo pretvoril njihove delnice
  • Obrestna mera - Običajno je 5–7% (lahko pa tudi 0%) in se izplačuje na mejniku zapadlosti

Opomba množice je v bistvu konvertibilna nota, ki je bila prilagojena posebej za regulacijo investicij v množično financiranje. Primarna razlika med konvertibilno menico in noto množice je pomanjkanje mejnega datuma zapadlosti / konverzije - kar pomeni, da se nota množice ne pretvori samodejno v delniške lastnike, kar jih ne drži več.

Druge razlike vključujejo omejeno glasovanje vlagateljev in pravice do obveščenosti, možnost razširitve obvestila o množici po zaklepanju začetne konverzijske cene in zagotavljanje izplačila podjetniškim transakcijam, ki vlagatelju zagotavlja zaščito pred predčasnimi izhodi.

Cilji in prednosti nota o množici

Kot smo že omenili, je bila množica zapisov ustvarjena, da bi pomagala odpraviti nekatere izzive, ki nastanejo pri zbiranju sredstev velikega števila delničarjev; t.j. Glavni izzivi so:

1) Vodenje „čiste“ tabele s pokrovčki

Ker množice ponudb za množice omogočajo veliko število vlagateljev, se lahko v zgornjo tabelo podjetja doda veliko "hrupa", ki lahko odvrne prihodnje vlagatelje v institucionalne ali rizične kapitalske naložbe in odvrne podjetja od tega, da bi si prizadevali za množično financiranje. Opomba množice to popravi z možnostjo razširitve note množice po sprožitvenem dogodku. Pomembno je razumeti, da sprožitveni dogodek zabeleži ceno konverzije za imetnike množice - ne glede na kasnejše financiranje dogodkov in cenitev.

2) Uravnoteženje poslovanja z delničarji

Za mala podjetja lahko vodenje podjetja ob hkratnem prizadevanju za posredovanje informacij, pridobivanje glasov delničarjev in izpolnjevanje zahtev za poročanje velikega sklada vlagateljev hitro postane veliko breme. Gomile množic pomagajo zagonskim podjetjem in malim podjetjem, da se osredotočijo na svoje vsakodnevne poslovne pobude, namesto da žonglirajo na obveznosti do večjega števila posameznih delničarjev.

Značilnosti zapiskov o množici

  • Spodbuda - Na splošno množice ugotavljajo, da je spodbuda za ocenjevanje vrednosti ali popust (ali oboje) spodbuda za zgodnje vlagatelje.
  • Prilagodljivost - tu nastopi pomanjkanje zapadlosti: ob vsakem dogodku s kvalificiranim financiranjem lastniškega kapitala se lahko podjetje odloči za pretvorbo ali razširitev note množice.
  • Blokiranje cen - Tudi če se opomba množice podaljša, vlagatelji še vedno prejmejo ceno konverzije, določeno pri prvem kvalificiranem lastniškem financiranju.
  • Enostavnost - Po pretvorbi imajo vlagatelji omejene glasovalne, informacijske in inšpekcijske pravice.
  • Zaščita - V primeru predčasnega izstopa ponudba za izplačilo podjetniških transakcij zgodnjim vlagateljem ponuja premijo za nakup, običajno 2x njihovo kupnino. (Če sredstva podjetja niso dovolj za plačilo vlagateljev množicam v celoti, se izkupiček iz transakcije razdeli sorazmerno z nakupno ceno vsakega vlagatelja.)

S pomočjo vzdrževanja čiste tabele zgornjih mej, učinkovitega upravljanja velikega števila delničarjev, ohranjanja sposobnosti zbiranja od institucionalnih vlagateljev in zaščite zgodnjih vlagateljev, množica ugotavlja, da so novoustanovljena sredstva za boljše izkoriščanje lastniškega kapitala kot del njihove strategije financiranja .